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建筑工程行業:抱緊“一帶一路”和“國企改革”主線不放松

    海通證券12月11日發布建筑工程行業研究報告,報告摘要如下:

    1.中央年度工作會議于本月9日召開,會議將為15年政府工作重點確定方向;“一帶一路”和“改革”有望成為會議重點,我們重申2015年度建筑行業投資策略的觀點,建議緊抱“一帶一路”和“國企改革”兩大主線不放松。

    2.走出去:對外擴張,強國之路。就“一帶一路”戰略高度而言,12月9日晚間新聞聯播聚焦了我國對外開放商品和資本雙輪驅動的新階段,提到今年對外投資將超過1200億,首次超過吸引外資總量,越來越多企業“走出去”,對外投資超過利用外資將成為新常態。國務院牽頭,后續中央各部委政策細則有望持續落地。中國政府對海外工程的貸款+保險支持將持續加強,海外基建項目有望加速釋放,中國海外工程企業無疑最集中受益,邏輯通暢;繼續推薦“一帶一路”主題,推薦中工國際中國交建中國電建中材國際,同時建議關注中國鐵建中國中鐵葛洲壩和港股的中國機械工程。

    3.國企改革:對內改革,效率優先。建筑國企改革阻力小。建筑工程行業屬于完全競爭行業,市場開放度較高,涉及的利益糾紛比較少,推行改革的阻力也較小,更容易成為國企改革的突破口。建筑國企改革提升潛力大。建筑企業本質上是服務業,企業效益是通過優秀的管理實現,可以看到,民營企業盈利水平顯著高于國企,建筑國企在管理效率與員工激勵上與民營企業有很大差距,企業有必要通過引進戰略投資者或實行員工激勵計劃等方式提升經營效率,改革的潛力較大。建筑國企涉及到眾多地方國企和央企,建議關注改革空間和改革決心較大的公司。推薦“國企改革”組合(安徽水利+隧道股份+中國海誠)。

    4.短期順應風格,關注低估值大票。短期風格偏大盤,地產放松帶來鏈條改善機會,建議關注低估值央企。

    5.轉型:創新求變,開拓藍海。傳統業務增速放緩,壓力倒逼企業轉型,通過裝飾行業O2O、節能環保、新能源等轉型方向,企業有望贏得新的增長點,或者保持原有的行業領先地位,關注金螳螂亞廈股份廣田股份洪濤股份精工鋼構

    6.主要風險:經濟下滑風險;回款風險;訂單推遲風險。

作者:    來源:海通證券    瀏覽次數:696    日期:2014-12-11
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